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外汇交易入门基础知识学习

离岸人民币投资市场的重要意义


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离岸人民币投资市场的重要意义

长久以来,香港一直是中国与世界往来的重要窗口,不同数据显示中国约三分之二的外商直接投资、对外直接投资和大部分金融投资都由香港发起及处理。作为内地主要贸易伙伴之一,香港不仅为内地的商品服务提供贸易通道,也同时推动了人民币的国际使用。2009年人民币跨境贸易结算试点开启至今,2019全年经香港银行处理的人民币贸易结算额持续大幅增长至5.38万亿元人民币 1 ,占2019年跨境贸易人民币结算业务总额的89% 2 。

而随着沪港通和深港通分别于2014年及2016年开通,大部分金融投资的双向资本流动经由香港处理。截至2020年3月,沪港股票市场和深港股票市场的北向交易成交金额累积达约21万亿元人民币 3 。这类两地股票市场的合作计划促进跨境投资流量,令香港担当中国金融窗口的地位更加巩固。

于此过程中,香港在离岸人民币结算的角色同样不可或缺。全球大部分离岸人民币交易都经由香港处理,涵盖付款、汇款及结算交易,并呈现持续上升的势头。在2019年,人民币实时支付结算系统录得的每日平均交易金额达1.1万亿元人民币,比2014年大幅跃升55% 4 。同时,香港不断强化其在全球离岸人民币市场间结算的地位。根据环球银行金融电信协会(SWIFT)的数据,经由香港处理的离岸人民币交易占内地以外全球总量高达75% 5 。

与此同时,香港庞大的人民币资金池为我们提供高效可靠的离岸人民币服务。在2019年底,香港的人民币资金池规模达6,580亿元人民币(含存款及存款证) 6 ;而中国人民银行发表的2019年人民币国际化报告则指出,香港拥有全球最大的离岸人民币资金池,占接近一半的全球离岸人民币资金规模 7 。

以丰厚的人民币资金池为基础,香港发展成为全球最大的离岸人民币外汇及利率衍生工具市场。2019年国际结算银行公布的三年一度外汇与衍生工具市场成交额调查结果显示 8 ,截至2019年4月,香港的人民币外汇交易平均每日成交金额为1,076亿美元,较上次2016年调查时增长39.6%,势头强劲;人民币场外利率衍生工具的平均每日成交金额亦倍增至2019年4月的127亿美元。国际结算银行的另一份报告 9 亦显示,香港处理41%的离岸人民币外汇交易,相比全球交易量分别排第二及第三的伦敦(22%)及新加坡(16%)大有优势。

除了外汇市场,香港的离岸人民币投资市场也发展蓬勃,投资产品种模拟其他离岸人民币市场更丰富多元。投资者能在香港轻松买卖人民币计价外汇期货、人民币计价黄金期货及人民币计价商品期货,亦有金属期货,如铝、锌、铜、镍、锡和铅 10 。这些独特优势,令香港具备成为首屈一指的离岸人民币投资市场。

离岸人民币业务带来的好处

离岸人民币账户


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离岸人民币业务带来的好处∶

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双循环新发展格局下离岸人民币市场发展机遇及政策建议

3. 政策环境利好离岸人民币市场健康发展。一是稳步推动利率汇率市场化改革。国务院副总理、金融委主任刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会第五十一次会议,会议要求进一步推动利率汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。二是香港离岸人民币市场取得重大突破。中国监管机构起草了《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则(征求意见稿)》,有助于拓展个人投资渠道,实现资产配置多元化。三是离岸市场流动性保持充裕。截至上半年底,中国人民银行在香港发行了两年期、一年期、六个月和三个月的央行票据各一笔。

(二)主要离岸人民币市场发展情况

1. 香港离岸人民币中心业务稳固发展。凭借国际金融中心和其背靠内地的独有优势,香港是通往内地的桥梁以及全球最大的离岸人民币中心。一是资金池大幅扩容。截至今年5月底,香港市场离岸人民币存款余额8211亿元,占全球离岸人民币存款余额一半左右,较去年底增长13.8%。二是人民币外汇交易份额小幅提升。2021年6月香港人民币外汇交易份额为10.65%,较1月增长近1个百分点。三是人民币清算量继续保持全球首位。目前全球75%左右的离岸人民币支付通过香港结算,大幅领先其它离岸市场。

2. 伦敦离岸人民币市场整体表现优于去年同期。一是中英之间以人民币结算的贸易往来较去年显著提升。截止今年5月底,中英办理跨境人民币业务实际收付总金额约人民币7639亿元,较去年同期大幅增长61%。二是伦敦人民币外汇市场交易量保持增长势头。英央行数据显示,2021年第一季度,伦敦离岸人民币外汇日均交易额968亿 英镑 ,较上季度增长 离岸人民币投资市场的重要意义 9.01%。其中即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易分别占比42%、18%、22%和16%,环比均有不同程度增长。三是伦敦离岸市场人民币存贷款规模略低于去年同期。截至2021年一季度末,伦敦离岸市场人民币存款余额约720亿元,环比上升11.21%,同比下降5.12%。

3. 相比香港市场,伦敦市场人民币产品及服务种类仍需增加,交易产品和主体仍需丰富。伦敦市场在人民币房地产投资信托(REITs)、人民币理财产品等种类上仍有欠缺。伦敦市场已有人民币货币期货及人民币利率衍生品等产品。伦敦金属交易所仅支持人民币现金作为担保品,人民币债券还未成为担保品。此外,伦敦市场人民币外汇交易主要以现货交易为主,由在英银行驱动,而其它全球离岸金融中心人民币外汇交易的参与者包括不同类型的机构投资者,产品覆盖也更为均衡。

在岸和离岸人民币

在岸金融机构不允许在离岸人民币市场上交易,离岸金融机构也不允许在在岸人民币市场上进行任何活动,因此他们不能直接在离岸和在岸人民币市场之间进行套汇交易。然而,他们都可以在无本金交割远期外汇交易(NDF)市场上进行操作。无本金交割远期外汇交易是一种离岸金融衍生产品,在岸金融机构可以通过在岸人民币远期市场和 NDF 市场进行套汇,离岸金融机构可以通过离岸人民币远期市场和 NDF市场进行套汇。二者的套汇行为都会使得在岸和离岸人民币汇率趋同。