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位置:法律规则/本所业务规则/交易类

关于修改《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》的通知

根据合并主板与中小板相关工作安排,经中国证监会批准,本所对《深圳证券交易所融资融券交易实施细则( 2020 年修订)》(以下简称《融资融券细则》)中涉及中小板的条款进行了修改,现将有关事项通知如下:

境外公募基金行业监管处罚案例研究:公平对待基金/投资者

Aviva Investors Global Services Limited(以下简称“Aviva Investors”)[7]在2005年8月20日至2013年6月30日(以下简称“相关期间”)在其固定收益的某些交易席位采取并排式管理(‘Side-by-Side’ management)的策略[8],所管理的基金的业绩报酬中的很大一部分将根据Aviva Investors固定收益的并排交易员(Side-by-Side traders)对该只对冲基金业绩的作用和贡献支付给交易员。Aviva Investors的激励结构导致了交易员更倾向于业绩报酬高的基金,从而产生了利益冲突。

2013年5月,Aviva Investors发现2位前固定收益交易员在2005年8月至2012年11月间存在延迟记录和不适当分配交易(包括最佳选择)。Aviva Investors的每个交易员在其授权范围内有权决定具体如何实施交易策略,但Aviva 普通投资者必须通过 Investors的内部制度要求交易员在下单时或下单后立即将交易分配给特定基金。不过,Aviva Investors的系统和流程存在缺陷,导致交易员可以延迟记录已执行交易。通过延迟交易分配,并排交易员可以评估一笔交易在当天的收益,并在进行记录时,将收益较高的交易分配给业绩报酬较高的基金。例如,一个并排交易员可以在上午9点购买某一交易品种,并计划将其分配给对冲基金,但在下午3点,当看到该交易品种已经贬值,便将其分配给一只多头策略基金[9]。通过前述做法,并排交易员可以提高对冲基金的业绩,使它们受益于有利的盘中价格波动,避免不利价格波动的后果。对冲基金收益增加将导致其支付给Aviva Investors的业绩报酬增加,从而导致支付给并排交易员的奖励报酬增加。

尽管Aviva Investors在实践中采取“三道防线”的风险管理模式[10],但上述风险管理模式存在缺陷,并未有效防范基金并排式管理中存在的固有利益冲突和风险。Aviva Investors未能充分管理其并排式管理安排中存在的固有冲突,以及并排交易员将其自身利益置于客户利益之上的风险。

此外,Aviva Investors未能确保及时准确记录和分配代为客户执行的指令,违反了《经营行为手册》(Conduct of Business Sourcebook,以下简称“COBS”)第11.3.2条[11]和 COBS第11.5.2条[12]。

Henderson Investment Funds Limited(以下简称“HIFL”)为Henderson日本增值股票基金(以下简称“日本基金”)和Henderson北美增值股票基金(以下简称“北美基金”)的管理人,根据2005年7月1日和2011年7月11日签署的两份《投资管理和行政协议》,HIFL将日本和北美基金的管理和行政服务交由Henderson Global Investors Limited(以下简称“HGIL”)负责,也即,HGIL是HIFL指定的这两个基金的投资管理人,并被要求担任HIFL的代理人。

(4)HGIL不降低收费标准的决定,导致日本和北美基金中4713名直接散户(约占两只基金管理总资产的5%)、75名拥有底层非散户投资者的中介公司和2名机构投资者受到影响。在2011年11月至2016年8月期间,向这些投资者收取的费用比其投资被动基金(如Henderson’s UK Index Funds)所收取的费用高出1,普通投资者必须通过 784,465.32英镑。

[5]It shall be unlawful for any investment adviser, by use of the mails or any means or instrumentality of interstate commerce, directly or indirectly—

(1)to employ any device, scheme, or artifice to defraud anyclient or prospective client;

(2) to engage in any transaction, practice, or course of business which operates as a fraud or deceit upon any client orprospective client;

(3) acting as principal for his own account, knowingly tosell any security to or purchase any security from a client, oracting as broker for a person other than such client, knowinglyto effect any sale or purchase of any security for the accountof such client, without disclosing to such client in writing before the completion of such transaction the capacity in whichhe is acting and obtaining the consent of the client to suchtransaction. The prohibitions of this paragraph (3) shall notapply to any transaction with a customer of a broker or dealerif such broker or dealer is not acting as an investment adviserin relation to such transaction; or

(4) to engage in any act, practice, or course of businesswhich is fraudulent, deceptive, or manipulative. The Commission shall, for the purposes of this paragraph (4) by rules andregulations define, and prescribe means reasonably designed toprevent, such acts, practices, 普通投资者必须通过 and courses of business as arefraudulent, deceptive, or manipulative.

[8]“To manage funds that paid differing levels of performance fees on the same desk within its Fixed Income business. Managing funds together in this way is referred to as ‘Side-by-Side’ management.”对支付不同水平业绩报酬的基金以并排式基础进行管理的策略。

我們的服務

投資者可攜同受養人(即其配偶或其根據締結當地有效的法律締結的同性民事伴侶關係、同性民事結合、“同性婚姻”、異性民事伴侶關係或異性民事結合的另一方,而該身份是締結當地機關合法和官方承認的 註1 ,及十八歲以下未婚及受養的子女)來港,惟必須能夠支持受養人的生計和提供住所,而無須依賴在香港獲許投資資產所帶來的任何收益、工作入息或公共援助。然而,受養人在提出申請時須受當時適用於其入境的任何其他政策所規限。受養人應以表格 ID 997提出申請。有關表格可於此下載。

《計劃規則》第 2.1(b)段訂明,申請人必須證明自己符合各項準則,包括在遞交原則上批准或正式批准申請前的兩年,他一直絕對實益擁有市值不少於 1000 萬港元*淨值的淨資產或淨資本。

為簡化程序及縮短處理申請的時間,本計劃申請人可自費委聘執業會計師擬備報告,用以展示其符合《計劃規則 》第 2.1(b)段的要求。申請人可將該報告連同本計劃申請表一併遞交入境處。有關的執業會計師須為香港會計師公會會員。申請人可自行選擇是否聘用執業會計師,而聘用與否不會影響申請結果。

*自 2010 年 10 月 14 普通投资者必须通过 日起,投資門檻(及淨資產或淨資本要求)由 650 萬港元增至 1000 萬港元。

投資者須要把不少於港幣 1000 萬元 * 投資於下列的一種或多種獲許投資資產 * :

  1. 股票—以港元交易的香港證券交易所上市公司股票。
  2. 債券—以港元為單位,包括由以下機構發行或全面保證的定息或浮息工具和可換股債券—香港特別行政區政府、外匯基金、香港按揭證券有限公司、地鐵有限公司、九廣鐵路公司、香港機場管理局,以及其他指明的由香港特別行政區政府全資或局部擁有的法團、機構或團體;或上文(A)項所指的公司。
  3. 存款證—由《銀行業條例》訂明的認可機構發行的港元存款證。存款證在購買時須距離到期日不少於 1 2 個月(購買日期須在入境處原則上批准投資者參與計劃之後。這類票據到期時,應換成距離到期日不少於 1 2 個月的存款證或其他獲許投資資產類別的資產)。
  4. 後償債項—以港元為單位,由認可機構按《銀行業(資本)規則》(第 155L 章)(《銀行業條例》附屬法例)附表4B及4C的規定發行 註2
  5. 合資格的集體投資計劃 註3 —入境處將於網頁公布並定時更新本計劃合資格的集體投資計劃名單的資料。(請按此處參閱該名單的資料。)

註2: 作為過渡性安排,以港元為單位、由認可機構按當時有效而現已廢除的《銀行業(資本)規則》(第155L章)(《銀行業條例》附屬法例)第42(1)(e)及(g)條規定發行的後償債項,仍會被視為資本投資者入境計劃4.1(b)(i v)段所界定的後償債項。
註3: 就本計劃而言,合資格的集體投資計劃須由根據《證券及期貨條例》第V部獲發牌的法團管理,或由根據《保險公司條例》獲准許經營《保險公司條例》附表1第2部所指定的類別C業務的保險人發行**,並最少把70%的平均淨資產投資於上文第(a)至(d)項的資產類別上。合資格的集體投資計劃可以以香港或其他地方作為註冊地,但必須以港元為單位,並且必須屬證券及期貨事務監察委員會批准在香港售予公眾的集體投資計劃。

*自 2010 年 10 月 14 日起,投資門檻(及淨資產或淨資本要求)由 650 萬港元增至 1000 萬港元。

**自 2010 年 10 月 14 日起,合資格的集體投資計劃亦可以是由獲准許經營《保險公司條例》附表1第2部所指定的類別C業務的保險人所發行的投資相連保險產品。

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註4: 金融中介機構必須是《銀行業條例》訂明的認可機構、根據《證券及期貨條例》獲發牌以進行第 1 、 4 或 9 類受規管活動的持牌法團或獲准許經營《保險公司條例》附表 1 第 2 部所指定的類別 C 業務的保險人。

倘若總投資價值降至最低限額 1000 萬港元*以下,投資者無須投入資金於投資內的項目以填補差額。同時,若投資項目的價值高於原來的最低限額,投資者亦不可提取資本增益。投資者可保留由獲許金融資產所獲得的現金股息收入及利息收入,這些收入不受制於本計劃的規範。投資者可以隨意把投資轉往不同的獲許金融資產(例如由股票轉為債券,或由債券轉為股票),惟他必須把出售原先資產所得的全部收益再作投資。投資者須記錄投資組合的每次轉變,以便在申請延期居留時呈交。

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首先,请自问您想赚取多少金钱,您对风险的承受度有多高。投资共同基金前,投资人应该根据他们的个人投资目的和风险承受度来选择适合的共同基金。在正式投入资金前,请确定对您打算购买的基金,您已作过相关研究,并且有一定了解。投资人可以在基金说明书中找到有关该基金的投资目的、策略、基金表现、管理和费用结构。在评估基金时,务必注意该基金于不同时间范围内的受益为何(如1、3、5,10年等等),以及这几个年度股票市场及整体经济有什么趋势。其他重要的衡量因素为管理人的经验、基金稳定度、及主要投资项目等等。投资人可以在各种金融报章杂志中找到基金的排行及资讯,如Forbes、Value Line、Barron's、Business Week、Morningstar。

其他共同基金重要资讯

净资产值 (NAV)

开放式及封闭式基金

不同的共同基金种类

  • 证券基金 - 此类基金主要投资股票,适合长期投资,及少许收入。因为证券种类很多,此类基金表现大有不同。
  • 固定收入基金 - 此类基金投资政府及公司债券,提供基金持有人稳定的收入。因为固定收入基金保证会提供收入,是一个比较安全的基金类型。但是若您选择投资垃圾债券的基金,虽然收入可能较高,风险也比其他共定收入基金高很多。
  • 货币市场基金 - 此类基金投资短期债券,如Treasury Bills、定期存单等等。这种基金风险很低,适合保守的投资人。货币市场基金的收益通常比银行储蓄账户高,但略比定期存单低。
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