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交易二元战略选择

月供美股及美股交易

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【狂人說趨勢】美股跌勢告一段落,看好 22000 上方的支撐

Fed 各位官員依然預期 9 月份升息 50 個基點是合理的,如果通膨飆升,則會再次考慮 75 個基點,年底大概會升息至 3.4% 附近,也就是預期兩次會議還有 2 個 50 個基點,這和此前的預期基本一致。近 月供美股及美股交易 2 個月以來,美國房價出現迅速的回落,這是由於迅速升息導致很多連環槓桿投資房產的人還貸成本飆升,無法繼續為房子按揭還貸,出現強制性賣出所致,這將會進一步引發拋售潮,因此在這樣的局面下,留給 Fed 升息空間越來越小,正如戴利所說,Fed 可以將利率維持在高位,經過數年等待通膨回落,而這個高位大概很難超過 4%,因此從年底往後,向上升息的預期會逐步減弱,市場也將會開始回暖,如天橋資本創始人所說,最困難的下跌時刻已經過去。

美國維吉尼亞州費爾法克斯縣的養老金被允許用於 DeFi 獲取收益,狂人覺得這是一種相對冒險的養老金使用方式,DeFi 的高收益正是基於其鏈上協議的各類風險帶來的,將養老金用於投資高風險池子,並不是很好的配置方式,但這確實屬於 DeFi 的利好,給了他更多的夢想和預期。

萬事達卡 CFO 表示,萬事達卡將加密貨幣視為一種資產,而非支付工具,因為其每天的大幅波動不具備價值存儲的特點,同時也表示公司將會繼續在加密貨幣和電子商務等領域擴張。狂人覺得加密貨幣其實並沒有準確的定義,不同的人使用的是他不同的屬性,可能是股權,可能是支付工具,也可能是投機品,這便是加密能夠降維打擊其他品類的原因,他包羅萬象,無法被現代的系統定義。

美參議院擬將比特幣和以太坊視為商品由 CFTC 監管,如果是這樣,那除了一些垃圾幣被視為證券歸 SEC 以外,基本上全都是 CFTC 的職責了,也就沒 SEC 啥事了,最終還沒有定論,等最終結果吧。

ZB 熱錢包被駭客攻擊,獲利 2224 枚 ETH,在水深火熱的提幣困難時,熱錢包居然會被盜,這很難讓人相信,加上聽聞一些用戶群被解散,感覺這波 ZB 兇多吉少了,還有資產在裡面的投資者,做一波虧損的心理建設吧。

FTX 創始人 SBF 表示,SOL 是被低估的代幣,這幣就是他搞的,自己出來喊單了,不過昨天這波盜幣潮似乎確實和公鏈本身沒有關係,這 15000 多個受影響的錢包均和 Slope 錢包有關,很可能是該錢包將所有用戶私鑰儲存在某個中心化服務器上了,最終引發了大規模丟幣。這麼看,SOL 短期反彈的邏輯是有的。

Pando Asset 已在瑞士證券交易所發行加密 ETP,值得注意的是,該 ETP 從建設到託管主要由加密行業公司組成,說明加密公司正在向傳統合規進發,寄希望帶來更多的增量。

USDT 增發 10 億枚,這就是狂人之前所說,USDT 對場內其他穩定幣持續上漲,說明需求量增加,會增發,需求來了是好事。

幣聞:

比特幣:非零地址數繼續創歷史新高,共識依然再增加,礦工儲備超過 186 萬枚,創歷史新高,說明礦工儲備重新收回了 6 月份的拋售,多數礦場還是有資本過寒冬,不賣掉廉價的籌碼。走勢上依然看好 22000 上方的支撐,畢竟美股那邊的下跌趨勢告一段落了。

ETH:持有 0.1 枚 ETH 的地址數達 8 個月低點,說明這波以太坊高位橫盤把小狗子們都洗掉了,這是不錯的信號,也是健康的換手,後面有機會繼續向上進攻 1900-2000 整數關口。

OP:總鎖倉量超過 12 億美元,7 日漲幅 36%,這個漲幅和他幣價的漲幅對比,略顯遜色,這波被炒的差不多了,持續上漲的動能開始減弱,不要再去追高,相反逐步獲利了結。

SNX:改進了原子交換功能,與跨鏈橋 Socket 集成,允許用戶在 ETH 和 月供美股及美股交易 OP 之間跨鏈。短期走勢依然沒事,但是長期來看,隨著跨鏈橋的完善,也有一定被盜的風險,畢竟最近 DeFi 被駭客盯上的幾乎都是跨鏈的協議。

CHZ:Socios.com 又合作了兩家橄欖球俱樂部,幫他們推出粉絲代幣,這條公鏈拓展的體育賽道越來越廣了,從足球到 F1 再到橄欖球,值得繼續關注。

聲明:文章僅代表作者個人觀點意見,不代表區塊客觀點和立場,所有內容及觀點僅供參考,不構成投資建議。投資者應自行決策與交易,對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。

月供美股及美股交易

摘要

一、 本轮反弹的驱动力?衰退交易下利率快速下行提振估值;盈利逐步下修、回购并非主力

二、 后续持续性如何?预期透支后或转向盘整,等待更为明确的政策转机信号

焦点讨论: 美股 6 月中以来持续反弹超预期,驱动力来自哪?后续持续性如何?

6 月中旬以来,美股市场持续反弹,标普 500 累计上涨 13% 月供美股及美股交易 ,纳斯达克综指大涨近 19% 。与此同时, 10 年美债更是从 3.5% 大幅回落 100bp 至 2.5% ,实际利率逼近零。美股和美债市场的这一走势明显超出市场多数参与者的预期,要知道 6 月中旬,对于美股可能进一步大跌、以及长端美债利率可能攀升至 4% 的声音还是主流。虽然我们并不预计美股会进一步大跌、且 10 年美债在 3.5% 左右,但是如此快速的反弹修复也是超出我们预期的 。

一、本轮反弹的驱动力?

衰退交易下利率快速下行提振估值

盈利逐步下修、回购并非主力

本轮美股反弹的主要动力来自估值修复、而估值修复的动力又来自于利率下行。 6月中旬以来,标普500累计上涨13%,其中估值(12个月动态P/E)扩张14.2%、盈利反而拖累1%。进一步拆解看,估值扩张中无风险利率下行贡献13%、股权风险溢价变动贡献1.1%。因此不难看出,近期美股上涨的主导因素是利率下行驱动的估值修复。

那么,长端美债利率又为何快速下行?交易衰退担忧下的“远端”宽松预期。 相比6月中旬3.5%的高点,10年美债利率最多回落近100bp至2.5%,尤其以实际利率为主(最多回落75bp),一度逼近零附近,进而导致期限利差快速平坦化(3m10s一度逼近26bp)。长端利率特别是实际利率的快速下行主要在交易两个方面的预期:一是衰退担忧的升温,尤其是二季度美国GDP意外下滑满足“技术性衰退”条件后进一步加大了市场的衰退担忧(《“衰退”担忧下的政策与资产含义》);二是油价大跌和7月FOMC会议后,市场预期通胀压力缓解和美联储紧缩步伐趋缓,甚至在明年中开始降息。CME利率期货显示,市场一度预期美联储可能最早在2023年5月开始降息。

相比之下,企业盈利对本轮美股的反弹并无贡献,只不过拖累可能比市场担心的要小一些。 如我们上文中拆解,在本轮市场反弹过程中,12个月动态EPS拖累1%,2022年和2023年的EPS则分别下调8.8%和8.3%。因此,盈利整体是拖累的,只不过可能相比本轮业绩期开始前预期的没那么差。截至目前,在已经披露85%美股二季度业绩中,超预期公司数占比75%,但整体意外幅度仅3.4%,低于2010以来5.4%的平均水平。整体来看,标普500二季度盈利增速预计为6.9%(vs.一季度9.3%),纳斯达克盈利增速预计降至-4.3%(vs. 一季度15.9%),其中原材料、公用事业、通讯服务、房地产及信息科技增速降幅明显。

由于业绩期期间是回购的静默期,因此也并非市场主要贡献。 6月中旬以来,标普500成分股中有31家公司宣布回购,占比较小。粗略估算,6月中旬以来,标普500指数静态EPS增长0.4%,而净利润下滑0.3%,二者之间差距可以近期视为部分回购的增厚效果。实际上,如我们在《加息如何影响美股回购?》中分析,从过去10年历史经验看,回购对美股EPS增速贡献平均仅占~10%,对市场贡献~5%,都不算高,尽管作为回购主力军的科技和金融占比相对更大(占比可达20%左右),但显然都不是本轮市场反弹的主导因素。值得注意的是,6月33家美国大型银行通过年度的压力测试,但摩根大通和花旗等银行都表示将暂停回购计划,以满足美联储压力测试后更高的资本要求 。


二、 后续持续性如何?

预期透支后或转向盘整

等待更为明确的政策转机信号

首先,从大的方向上看,近期美股反弹、成长修复、利率下行和大宗商品趋弱的组合与我们预期的趋势基本一致,只不过来 得 比我们预期的更早。 我们在 6 月发布的下半年展望中便指出,结合我们 “ 改进版 ” 的美林时钟,等待四季度美联储紧缩束缚可以打开叠加增长逐步下行,可能促使美债利率和美元指数共同走弱,美股压力也有望逐步缓和,特别是成长风格 。我们在近期一系列报告中也一再强调, 如果衰退不是很快到来、且并非一个债务危机式的深度衰退的话,那么对市场影响更大的可能就并非 “ 分子端 ” 增长放缓本身, “ 分母端 ” 的政策转向和利率下行将更为敏感。 换言之,对于市场而言,估值往往先行收缩提前留出未来盈利下调空间,待政策转向后触底反弹,而盈利往往还在下调,这也是为什么反弹初期通常是与宏观环境敏感度不高的成长风格领涨的原因(类似 2019 年初美股见底、以及 2021 年 3 月 A 股创业板和赛道成长领涨) 。

但是,到了目前这一位置,当前交易有提前博弈和预期透支之嫌,主要体现在以下几个方面:

当前交易逻辑已经相当于历史上衰退发生且通胀见顶阶段,略显“抢跑”。如我们在此前报告中分析,回顾70年代以来衰退前后和内部的资产表现,当前的资产表现组合(美股反弹且成长股领先、债券居中、黄金落后、原油最差)对应的往往是衰退已经发生且通胀见顶的阶段。诚然,从近期美国增长和油价大跌的走势看,市场有理由做出这一提前预期而且不排除最终得到兑现,但依然可能存在变数(如7月非农大超预期)。

降息预期过于前置、且很难有进一步压缩空间,有些“透支”。7月FOMC美联储再度加息75bp后,联邦基金利率已升至中性利率(2.5%),但考虑到当前通胀较高,美联储仍需要进一步紧缩将基准利率抬升到中性利率之上,以实现抑制需求控制通胀的目的。目前来看,还有100bp完成本轮加息至3.5%的目标(市场预期9月加息75bp、11和12月分别加息25bp)。因此在完成任务前,美联储或很难停止紧缩步伐,特别是考虑到通胀水平在9月高基数再度到来前也很难有效回落。然而,相比基准情形下四季度才能退坡、年底可能完成的加息任务,近期快速回落的美债利率已经开始计入2023年5月开始降息的预期,这距离加息结束仅一个季度多,很难想象有进一步挤压空间。我们根据美联储提供的期限溢价和中性利率测算,2.5%的长端美债隐含未来1年降息1.3次,基本对应明年7月年后的降息预期,但加权平均看CME降息概率只有0.16次。因此,不论如何,我们认为除非接下来通胀大幅回落、又或者增长显著滑坡,短期2.5%的美债利率很难进一步大幅回落,给市场估值或者黄金提供支撑。

基准情形下通胀逐步改善,9月后快速回落,但中间或有“变数”。近期油价大跌下的通胀压力缓解预期,也是市场预期美联储能在增长压力下逐步退坡甚至降息的主要原因之一。下周公布的7月通胀环比有望明显缓解(Bloomberg一致预期预计环比0.月供美股及美股交易 2%,对比上个月的1.3%),但因为缺乏高基数,因此同比的快速回落可能要等到9月份之后。由于当前通胀过高,因此可持续的通胀风险下降仍是政策转向必要条件。根据克利夫兰联储预测,2023年通胀将降至3.3%。根据我们推算,如果环比维持在0.3%,CPI同比2023年6月有望降至~4%;如果环比为0.2%,同比2023年3月或回到~4%,因此9月后可能是美联储确切退坡的观察契机。

盈利仍将下滑背景下,估值并不算低,无法提供波动的有效“缓冲”。伴随近期的反弹,标普500动态估值已抬升至17.5倍(历史均值16倍)。我们测算当前增长(7月ISM制造业PMI 52.8)和流动性(10年美债利率2.83%)能够支撑的合理估值为15.2倍。在盈利预计仍将下滑的背景下(盈利下滑通常持续3~4个季度;轻度衰退下调10%),如果美债利率短期无法在当前水平进一步下行,其支撑动力也将有限。

市场接近超买、季节性或将转弱。6月中旬以来,标普500指数超买程度持续抬升,当前已接近超买区间;CBOE美股看空/看多期权比自6月中旬至7月初一度快速回落,但近期也已转为震荡;标普500净上涨股票个数占比持续抬升,纳斯达克综指至15%(超过2021年11月前后12%的相对高位)。可以看出,近期市场情绪已相对亢奋,叠加8~9月相对较弱的季节性,后续通胀和政策等关键数据变化值得密切关注。

综合而言,我们认为本轮美股的反弹,从大方向和逻辑上没有太大问题,但时点和幅度上又有些“抢跑”和“透支”之嫌。在短期美债利率计入宽松预期和衰退担忧充分、或难以进一步大幅下行的背景下,不排除美债和美股都重回盘整态势,以待四季度政策转向的确定性契机。在此期间,关注通胀和政策等数据的具体变化。

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同花顺-圈子

至于美股是晚上开盘,但美基要在下午3点之前操作,如何去判断卖出时机,先做个科普,美股在除了正常的开盘时间以外,还有盘前和盘后的交易,可以理解为开盘前,收盘后,美股期货依旧会波动涨跌。可以在白天时看看期货的涨跌,基本美股期货的涨跌就代表晚上美股高开还是低开,美股期货跌,美股就低开,美股期货涨,美股就高开, 因为晚上美股波动会比较大,期间还可能出各种消息,收盘之前什么都可能发生,虽然不代表收盘,但做个参考还是可以的 。

(2)请大家记住一句话,如果一个人告诉你怎么赚钱,无非四个目的:

(3)基金投资赚了别贪心 赚了就跑,晚了打折腿

炒股就好像吃鱼,要想长期在股市里面生存,那么我们一定要学会放弃鱼头和鱼尾,只吃其中的鱼身,鱼头和鱼尾有一个共同的特点,那就是风险大于机会!可能某次你吃到了,但是常在河边走,早晚会湿鞋,要时刻记住一句话,钱是赚不完的,但亏的完,有很多时候你为了多赚几块钱,就把前面所有的盈利都赔进去,股市里变化总比计划快,跑晚一步打折腿,永远别后悔卖早卖晚,你永远不可能跑在最高点或买在最低点,盈利什么时候跑都是对的。

(4)股市里最重要的就是趋势

在A股里别管什么技术面、消息面还是什么面,趋势是决定你赚不赚钱最重要的一环,趋势说白了就是方向,一个涨一个跌,趋势向上,不管多久都会涨起来,趋势向下,怎么反弹都会跌,在投资里没有什么比趋势更重要。

(5)不管熊市牛市,A股里永远不缺上车机会

(6)一个小技巧判断A股第二天是高开还是低开。

大家可以关注富时中国A50指数,这个指数开盘早于A股,对A股开盘有一定预测性,一般来说,A50指数收跌,第二天大盘大概率低开,A50收涨,第二天大盘大概率高开,但是只能判断A股开盘哦, 开盘后怎么走参考的意义就不大了,这个指数一般对A股开盘的预测成功率有80%左右。

(7) 主力和外资对A股的涨跌有什么影响?

先说外资:外资的官方名字叫北向资金,也被称为聪明资金,因为外资每次都可以完美的抄底逃顶,所以很收到散户的追捧,所以当外资流入或者流出的时候,会有部分资金跟随,散户的情绪也会被影响。

在就是主力,这个资金就非常准了,基本上主力只要流出,流出的越多,A股就跌的越多或者行情不好,流出的越少,对A股的影响就越小,主力进场的话当天A股是必涨,但主力大多是一日游,主力今天进场明天就会流出,所以第二天股市也会震荡一点。

(8资产品风险等级:请记住一句话,风险和收益是正比的

(9)基金转换节省时间!

大家都知道,基金卖出后至少要一两天的时间确认和到账,但基金转换完美解决了这个问题,在你基金的卖出界面,会有转换的选项,但并不是每个基金都可以转,具体以你页面显示为主,基金转换其实就是帮你省了个中间卖出和买入等待的时间,并不会帮你省手续费高,其他都是不变的。

(10)学会技术指标真的可以在股市赚钱吗?

这个问题的答案是不一定的,首先你要知道,技术指标是反应股市过去走势的一个指标,并不能预测未来,有时候你看着技术指标死叉(下跌),然后他就涨了,有时候你看着金叉(上涨),然后他就跌了。

我在用我的全部精力来看行情选基金,目的就是为了能让大家都赚到钱,但好人并不容易做,很多时候因为基金少涨一点或者多点一点我就会挨骂,但这些都不重要了,只要大家最后都可以盈利,我就满足了,我不会收任何人一分一毫,永远有效,只希望得到大家的认可和支持,我也没什么要求,就想要一个免费的赞,